|
Возмещения переменных
В период развивающихся рыночных отношений определяющим фактором развития производства становится научно-технический прогресс. Сильная изношенность основных фондов и выпуск конкурентоспособной продукции обусловливают необходимость производить ускоренное списание основных средств. Такая форма образования амортизационного фонда позволит в кратчайшие сроки накопить денежные средства для осуществления интенсивного воспроизводства основных фондов. В связи с применением ускоренных методов происходит отрыв величины амортизационных отчислений от величины износа. Амортизационный фонд вследствие этого приобретает обособленную форму существования, тем самым, расширяя финансовую базу инвестирования. Другим важным элементом амортизационной политики является проблема использования амортизационного фонда. В прежней экономической системе в процессе воспроизводства основных средств на первый план выдвигались физические параметры оборудования. В условиях рыночной экономики основное внимание должно уделяться финансовой стороне процесса восстановления средств труда. А это означает, что необходимо перейти к процессу восстановления основного капитала, что ставит вопрос: как использовать деньги, предназначенные для возмещения основного капитала? Система рыночного регулирования экономики должна предоставить предприятиям права для любых видов вложений, связанных с инвестированием.
Годовой эквивалент [annual equivalent] — серия равных годовых платежей или поступлений в течение определенного промежутка времени, текущая стоимость которых равна величине первоначально авансированного капитала. Определяется умножением первоначальной величины капитала на фактор возмещения основного капитала, взятый при выбранной ставке процента и заданном периоде.
В какой-то степени Уилсон недопонимал, каким именно образом общество тратит свой доход для возмещения основного и оборотного капитала, а также как все эти факторы связаны с размерами фонда, служащего для оплаты труда. Уилсон полагал, что основной капитала никогда не возмещается прямо из доходов общества.
Существует целый ряд разновидностей СМО, но всех их объединяет основополагающая концепция. Ипотека погашается возмещением капитала и выплатой процентов. Если, например, пенсионный фонд является держателем обычных бумаг, выпущенных на базе пула ипотек, то ему выплачивается соответствующая доля от поступлений в виде возмещения капитала и выплат процентов по различным закладным, объединенным в одном пуле. Ежемесячно размеры инвестиций пенсионного фонда в эти бумаги сокращаются по мере того, как ему выплачивается часть их номинальной стоимости. Более того, если какая-то закладная из пула досрочно полностью оплачивается, пенсионный фонд получает свою долю досрочного возмещения основного капитала по ней и больше не получает процентов по этой закладной. Пул становится меньше на выкупленную ипотеку. Следовательно, получаемый фондом доход от него также сокращается, и он вынужден искать новые объекты инвестиций, чтобы вложить средства, высвободившиеся в результате предоплат должников по закладным.
Транши различаются по условиям их погашения (т.е. по тому, каким образом распределяется среди них возмещение основного капитала). По траншу А вплоть до его погашения делаются выплаты из средств, поступивших в качестве возмещения основного капитала по ипотекам. Пока транш А полностью не погашен, по траншам В я € производятся выплаты только процентов. После погашения транша А, по траншу В производятся выплаты из средств, поступивших в качестве возмещения основного капитала по ипотекам до его погашения, после чего они продолжаются по траншу С.
Основная цель разделения поступлений в результате возмещения основного капитала и выплаты процентов по ипотекам пула на различные транши состоит в создании набора бумаг с различными процентными ставками и степенью риска предоплаты. Инвесторы могут в зависимости от степени предполагаемого ими риска выбрать для себя соответствующую бумагу. Учиты-
Рискдосрочиого возмещения основного капитала по ипотекам может быть распределен среди различных траншей, однако в целом снизить его невозможно. Хотя держатели краткосрочных траншей подвергаются меньшему риску предоплаты, тем не менее при резком падении процентных ставок им может быть выплачена номинальная стоимость гораздо раньше срока, что окажет негативное влияние на их инвестиции. Оценка риска предоплаты — чрезвычайно сложная задача, особенно когда речь идет о более сложных формах СМ О, которые могут состоять из различных комбинаций таких специфических бумаг, как классы планового погашения долга в рассрочку (РАС), компаньонские транши, первоклассные ценные бумаги и транши Zco скачком. Несмотря на это, появление СМО - показательный пример того, как финансовые рынки реагируют на нужды обладателей и пользователей капитала, создавая новые, гибкие по своей структуре ценные бумаги.
ншс производства доходов и возмещения основного капита-ia через амортизацию в продукте. Счет эксплуатации — это 'алане распределения добавленной стоимости между заработной платой, выплатами по социальному страхованию, ;освенным налогам. Счет распределения — это баланс распределения результата эксплуатации на дивиденды, паи. "чет капитала — это баланс финансирования инвестиций чистых), увеличения запасов и т.д. Финансовый счет — то итоговый баланс, который показывает, кто предоста-ил необходимые капиталы и кому были переданы излиш-Еие капиталы (бессальдовый счет). Методика перехода от [ервичных счетов к финансовому итоговому счету дана в хеме 3.2.
[анс производства доходов и возмещения основного капита-ia через амортизацию в продукте. Счет эксплуатации — это 'алане распределения добавленной стоимости между зара->отной платой, выплатами по социальному страхованию, :освенным налогам. Счет распределения — это баланс распределения результата эксплуатации на дивиденды, паи. "чет капитала — это баланс финансирования инвестиций чистых), увеличения запасов и т.д. Финансовый счет — то итоговый баланс, который показывает, кто предоста-ил необходимые капиталы и кому были переданы излиш-Еие капиталы (бессальдовый счет). Методика перехода от [ервичных счетов к финансовому итоговому счету дана в хеме 3.2.
Согласно концепции «больших циклов конъюнктуры», разработанной русским ученым Н.Д. Кондратьевым (1892—1938), развитию экономики наряду со средними и короткими циклами свойственны продолжительные длинноволновые колебания, охватывающие период от 45 до 60 лет. К такому выводу Н.Д. Кондратьев пришел на основе анализа статистических данных (динамики цен, заработной платы, внешнеторгового оборота, добычи угля, золота, производства чугуна, стали и т.д.) экономического развития Англии, США, Франции за 100—150 лет. Им было отмечено, что циклы динамики указанных показателей достаточно близко совпадают во времени и в определенной степени взаимосвязаны. Так, динамика цен отражает процессы возмещения основного капитала, циклический характер инвестиций.
Согласно концепции «больших циклов конъюнктуры», разработанной русским ученым Н.Д. Кондратьевым (1892—1938), развитию экономики наряду со средними и короткими циклами свойственны продолжительные длинноволновые колебания, охватывающие период от 45 до 60 лет. К такому выводу Н.Д. Кондратьев пришел на основе анализа статистических данных (динамики цен, заработной платы, внешнеторгового оборота, добычи угля, золота, производства чугуна, стали и т.д.) экономического развития Англии, США, Франции за 100—150 лет. Им было отмечено, что циклы динамики указанных показателей достаточно близко совпадают во времени и в определенной степени взаимосвязаны. Так, динамика цен отражает процессы возмещения основного капитала, циклический характер инвестиций.
предпосылкой которой является износ. Амортизация и означает процесс постепенного переноса стоимости основного капитала по мере его износа на готовую продукцию. Для этого образуется амортизационный фонд, используемый для возмещения основного капитала.
• покрытие постоянных затрат выручкой от продаж после возмещения переменных затрат (минимальное условие безубыточности).
прибылей, то есть результата от реализации после возмещения переменных затрат в
15) Точка безубыточности (порог рентабельности) - это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей, т. е. результата от реализации после возмещения переменных затрат в точности хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю, определяется следующим образом:
возмещения переменных затра
возмещения переменных расходов (ПР). Схема расчета маржинального дохода в сфере производства и торговли приведена на рис. 7.2.
• покрытие постоянных затрат результатом от реализации после возмещения переменных затрат как минимальное условие безубыточности.
В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Этот показатель в экономической литературе обозначается тоже как сумма покрытия. Желательно, чтобы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.
3. Для определения направлений изменения ассортиментной политики необходимо провести сравнительный анализ рентабельности различных групп изделий (клиентов, районов сбыта). Расчет составлен на основе двух величин валовой маржи (см. вышеприведенную таблицу), соответствующих двум различным направлениям выхода из кризиса. Валовая маржа получается после возмещения переменных издержек, обусловленных производст-
Экономия образуется на условно-постоянных расходах. ЭОР больше в тех производствах (предприятиях), где выше доля условно-постоянных затрат. Поэтому в финансовом менеджменте вводится понятие силы воздействия операционного рычага (СВОР). СВОР определяется как отношение результата от реализации продукции, работ, услуг (РП) после возмещения переменных затрат (Snep) к прибыли от реализации продукции, работ и услуг (П прод.).
Результат от реализации после возмещения переменных затрат 2745,4 2745,4 2745.4 2882.6 3178
результат от реализации после Сила воздействия возмещения переменных затрат
При возрастании выручки от реализации, если порог рентабельности (точка безубыточности) уже пройден, сила воздействия производственного рычага убывает: каждый процент прироста дает все меньший процент прироста прйиылй, нрк этом доля постоянных затрат в общей их сумме снижается, что подтверждается и нашими расчетами (табл.5). Эту зависимость можно показать графически и определить точку безубыточности (рис.3). Точка безубыточностИуИли порог рентабельности - это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли,результата от реализации после возмещения переменных затрат хватает только на покрытие постоянных затрат и прибыль равна нулю.
Важнейших закономерностей Важнейшими характеристиками Важнейшими составляющими Важнейшим источником Важнейшим показателям Важнейшим средством Вакантную должность Валютными средствами Выявления возможностей Валютного законодательства Вариантам производства Вариантов финансовых Вариантов инвестиций вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
