|
Различных финансовых
• возможность применения более адекватных реально функционирующим объектам моделей и почти неограниченного экспериментирования с моделью при различных допущениях;
Считается, что идеального метода финансового планирования или прогнозирования, обеспечивающего выбор оптимальной финансовой стратегии, не суще^Л ствует. Финансовому управляющему нужно просчитать последствия множества различных стратегий при различных допущениях о будущих условиях, прежде чем выбрать наиболее подходящую.
Поиск наиболее удачного краткосрочного финансового плана неизбежно связан с перебором вариантов, основанных на различных допущениях о потребности в денежных средствах и направлениях их использования, соотношении дебиторской и кредиторской задолженностей и их влиянии на рыночную активность предприятия, процентных ставках и стоимости других источников краткосрочного финансирования, уровнях запасов, лимитах финансирования из конкретных источников.
Анализ чувствительности позволяет кредитору проверить обоснованность наметок, например тех, что заложены в прогнозных финансовых отчетах, путем анализа ряда сценариев. Этот метод дает возможность кредитору сосредоточить внимание на главных уязвимых местах компании, чтобы выявить, как финансовые показатели компании изменятся при различных допущениях.
В таблице 4-3 приводится наш пример при различных допущениях относительно потока денежных средств, который принесет новый проект. Отметим, что коэффициент прибыль—цена, выраженный через показатель EPS,, ожидаемую прибыль в расчете на одну акцию следующего года, равен ставке рыночной капитализации (г) только в том случае, Когда чистая приведенная стоимость нового проекта равна нулю. Это чрезвычайно важный момент — менеджеры часто принимают плохие финансовые решения из-за того, что путают коэффициент прибыль—цена со ставкой рыночной капитализации.
Чистая приведенная стоимость проекта по производству электромобилей при различных допущениях относительно объема продаж.
В левой части таблицы 10-4 мы привели значения доходов и издержек проекта по производству электромобилей при различных допущениях относительно годовых объемов реализации4. В правой части таблицы мы дисконтируем эти доходы и затраты, чтобы получить приведенную стоимость притоков и приведенную стоимость оттоков денежных средств. Разница между этими значениями, безусловно, представляет собой чистую приведенную стоимость.
График безубыточности, подзывающий приведенную стоимость притоков и оттоков денежных средств компании "Драндулет" при различных допущениях относительно объема продаж. Чистая приведенная стоимость равна нулю, когда объем продаж составляет 85 000 машин.
На рисунке 10-1 мы показали приведенную стоимость притоков и оттоков средств при различных допущениях относительно годовых объемов продаж. Две прямые пересекаются, когда объем продаж составляет 85 000 машин. В этой точке чистая приведенная стоимость проекта равна нулю. Поскольку объем продаж превосходит 85 000 единиц, проект имеет положительную чистую приведенную стоимость.
Первоначально компания "Пятновыводители Макбет" осуществляет финансирование за счет выпуска акций. Хотя она ожидает получать ежегодно 1500 дол. прибыли в течение неограниченного периода времени, эта прибыль не гарантирована. В таблице показана доходность акций для акционеров, при различных допущениях относительно операционной прибыли. Мы допускаем также, что налогов нет.
Компания "Пятновыводители Макбет" решает, стоит ли ей выпускать долговые обязательства на сумму 5000 дол. со ставкой 10% и выкупить 500 акций. В этой таблице показана доходность для акционеров при различных допущениях относительно операционной прибыли.
Независимость наших отделений распространялась и на их финансовую отчетность, которая поступала к нам во множестве различных форматов, определяемых условиями ведения бизнеса и правилами налогообложения. Некоторые отделения строили свою отчетность на себестоимости продуктов, выпускаемых на нашем предприятии в Ирландии, другие же брали за основу определенный процент отпускной цены. Отделения по-разному связывали фактические объемы продаж и доходы. Некоторые из них получали комиссионные от прямых продаж таким клиентам, как местные производители ПК. Другие участвовали в прямых продажах материнской компании, и мы возмещали их расходы по принципу «издержки плюс фиксированная прибыль». Таким образом, у нас было с полдюжины различных финансовых моделей, что доставляло нам немалую головную боль.
В связи с этим можно предложить модель взаимосвязи различных финансовых коэффициентов, позволяющую произвести более углубленный анализ рыночной устойчивости предприятия. Она должна выявить характер изменения результирующего показателя устойчивости (в качестве которого целесообразно использовать коэффициент К2) при изменении частных показателей устойчивости:
В связи с этим можно предложить модели взаимосвязи различных финансовых коэффициентов, позволяющие произвести более углубленный анализ рыночной устойчивости предприятия. Они должны выявить характер изменения результирующих показателей финансового состояния.
Анализ балансов предприятий позволяет не только вычислять значения различных финансовых коэффициентов, рассчитывать обобщающие показатели по отдельным направлениям и сферам деятельности, но и конструировать синтетический показатель, назначение которого - получение количественного критерия для оценки финансового состояния
Трастовые или доверительные операции выполняются банком от имени и за счёт другой стороны (доверителя), на возмездной основе. Трастовые операции носят посреднический характер и всегда конкретны. Их суть заключается в передаче клиентами банка своего имущества для последующего инвестирования этих средств от имени их владельцев и по их поручению на различных финансовых рынках с целью получения прибыли.
Управленческая информация достаточно сложна и многоаспектна, поэтому неподготовленного пользователя ждут большие проблемы с ее интерпретацией и использованием. Исключение незначимых для решения конкретной проблемы сведений поможет в этом случае упростить задачу, сделав ее более наглядной. Мориарти (1979) предложил схематическую интерпретацию 13 различных финансовых переменных: каждая деталь схемы представляет свою переменную. Исследование, проведенное Стоком и Ватсоном (1984), показало, что схематическое представление информации более наглядно, чем данные, сведенные в таблицы. Важно, что сотрудник (бухгалтер), представляющий информацию в схематическом виде, выступает в роли "учителя", разъясняя значение тех или иных составляющих и цели их включения в схему. Удачно составленные схемы могут иметь немалую ценность, позволяя пользователям (прежде всего руководителям)
Все эти функции используются в различных финансовых расчетах. В дальнейшем мы рассмотрим подробно каждую из этих функций с точки зрения ее математической формулировки и сферы применения. Так же вы можете попробовать свои силы в решении предложенных задач с применением одной или нескольких финансовых функций, чтобы практически оценить разнообразие сферы применения этих функций в экономических расчетах и, в частности, в оценке приносящей доход недвижимости.
Итак, финансовая система (рис. 3.1.) представляет собой совокупность различных финансовых отношений, в процессе которых разными методами и формами распределяются, используются фонды денежных средств хозяйствующих субъектов, домохозяйств и государства.
Собственно, и финансовая система преимущественно рассматривается либо как «форма организации...», либо как «совокупность организаций...». Так, например, известный американский специалист Дж. Ван Хорн определяет финансовую систему как совокупность ряда учреждений и рынков, предоставляющих свои услуги фирмам, гражданам, а также правительствам [Ван Хорн, с. 34]. По мнению Л. А. Дробозиной, финансовая система — это «совокупность различных сфер финансовых отношений, в процессе которых образуются и используются фонды денежных средств» [Финансы. Денежное обращение. Кредит, 2000, с. 77]. Коллектив авторов под руководством Г. Б. Поляка трактует финансовую систему как «...совокупность различных финансовых отношений, в процессе которых разными методами и формами распределяются фонды денежных средств
Предварительный контроль осуществляется на стадии рассмотрения и принятия бюджетов (федерального, субъектов Российской Федерации, органов местного самоуправления), финансовых планов хозяйствующих субъектов, смет доходов и расходов бюджетных организаций, учреждений. Он предусматривает оценку обоснованности показателей различных финансовых планов, в том числе бюджетов всех уровней. Данная форма контроля позволяет предупредить возможное нарушение действующего законодательства, нормативных актов, 'выявить дополнительные резервы и источники возможных доходов, предотвратить нерациональное использование финансовых ресурсов и т. п.
Среди участников МФР по типу инвесторов выделяют две основные их группы — частные и институциональные. Частные инвесторы — это физические лица (иногда их именуют конечными или розничными инвесторами). Как правило, они стремятся к диверсификации своих сбережений или увеличению процентного дохода путем приобретения различных финансовых активов. Институциональные инвесторы — это профессиональные участники финансовых рынков (или финансовые посредники принципалов).
Ресурсных ограничений Радикальные преобразования Ревизионной комиссией Резервные требования Резервного страхового Резидентами российской Результаты чрезвычайных Результаты аналитических Результаты достигаются Результаты финансово Результаты хозяйственной Результаты инвестиционной Радикальной перестройки вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
