|
Избыточная информация
Alpha — коэффициент альфа. Показатель ожидаемой доходности с учетом риска. Обычно определяется как регрессия избыточной доходности ценной бумаги или взаимного фонда по избыточной доходности S&P 500. Коэффициент бета учитывает риск (коэффициент наклона). Альфа является точкой пересечения. Пример: допустим, доходность взаимного фонда составляет 25%, а краткосрочная процентная ставка — 5% (т.е. избыточная доходность равна 20%). В то же время избыточная доходность рынка составляет 9%. Предположим, что коэффициент бета для взаимного фонда равен 2,0 (риск в два раза выше, чем по S&P 500). Ожидаемая доходность, принимая во внимание риск, равна 2x9% = 18%. Реальная избыточная доходность — 20%. Следовательно, альфа составляет 2%, или 200 базисных пунктов. Коэффициент альфа называют еще индексом Йенсена. Взаимосвязанный термин — risk adjusted return.
акции в полтора раза превышает изменение избыточной доходности всего рынка. К примеру, если избыточная доходность рынка составляет 10%, средняя ожидаемая доходность акции должна быть на уровне 15%. Этот коэффициент называют еще индексом систематического риска, поскольку его нельзя уменьшить путем диверсификации.
27 Если бы вместо доходности в расчетах была использована избыточная доходность (т.е. доходность за вычетом ставки, свободной от риска), то коэффициенты «бета» и «альфа» были бы равны соответственно 0,3 и 0,17%. Использование доходности или избыточной доходности (равно как и включение или игнорирование дивидендов при расчете доходности), похоже, мало влияет на различия в расчетной величине коэффициента «бета». Напротив, различия в.величине коэффициента «альфа» значительны. См.: William F. Sharpe and Guy M. Cooper, «Risk-Return Classes of New York Stock Exchange Common Stocks, 1931-1967», Financial Analysts Journal, 28, no. 2 (March/April 1972), pp. 46-54.
Казначейства Доходность Избыточная Доходность Избыточная
Согласно этому методу избыточная доходность портфеля р за данный период t состоит из трех компонентов. Первый компонент - это «альфа» портфеля, второй компонент — премия за риск, которая равна произведению избыточной доходности рынка на «бету» портфеля, а третьим компонентом является случайная погрешность7. Данные три компонента находятся в правой части следующего уравнения:
Например, в 11-м квартале избыточная доходность Первого фонда равнялась 6,14%, а избыточная доходность S&P 500равнялась 6,29%. С помощью уравнения (25.18) можно вычислить значение ?ff за квартал следующим образом:
Значение коэффицента корреляции показывает, насколько близко избыточная доходность Первого фонда связана с избыточной доходностью S&P 500. Так как коэффициент корреляции лежит в промежутке от -1 до 1, то его значение в 0,92 показывает очень сильную зависимость между Первым фондом и S&P 500. То есть большая избыточная доходность Первого фонда тесно связана с большой избыточной доходностью S&P 500.
Ранее отмечалось, что средняя доходность Первого фонда за 16-квартальный временной интервал равняется 3,93%. Кроме того, средняя доходность векселей Казначейства равняется 2,23%. Таким образом, средняя избыточная доходность Первого фонда равняется 1,70% (3,93% - 2,23%), а зная, что «бета» равняется 1,13, можно вычислить, что коэффициент «избыточная доходность-изменчивость» равняется 1,50% (1,70%/1,13).
Однако следует отметить, что два измерения будут по разному оценивать портфели с точки зрения эффективности управления, просто потому, что применяются различные методы вычисления. Например, если Второй фонд имеет «бету», равную 1,5, и среднюю доходность, равную 4,86%, его апостериорная «альфа» будет равняться -1,34% {4,86% — [2,23 + (4,88 — 2,23) х 1,5]}. Таким образом, его эффективность оказывается ниже эффективности Первого фонда, так как он имеет меньшую апостериорную «альфу» (- 1,34% < — 1,29%). Однако коэффициент «доходность — изменчивость», равный 1,75% [(4,86% - 2,23%)/1,5], превосходит коэффициент «избыточная доходность-изменчивость» Первого фонда, равное 1,50%, что позволяет предположить большую эффективность Второго фонда.
Вычисление коэффициента «доходность-разброс», или RVARp, аналогично вычислению коэффициента «доходность—изменчивость»), или RVOL , описанному ранее. Если рассмотреть этот вопрос подробнее, то при вычислении RVOL средняя избыточная доходность портфеля делится на его «бету», в то время как при вычислении RVAR средняя избыточная доходность портфеля делится на его стандартное отклонение:
Так как апостериорная CML представляет собой различные комбинации безрискового кредитования или заимствования с инвестированием в рыночный портфель, она может служить эталоном для вычисления коэффициента «избыточная доходность—разброс», точно так же, как SML - для вычисления коэффициента «избыточная доходность-изменчивость». Как уже отмечалось ранее, наклон апостериорной CML выражается следующим образом: (агм— ar.)/GM. Если RVAR превосходит данное значение, то портфель лежит выше апостериорной CML, что означает его большую эффективность по сравнению с рыночным портфелем. Если RVAR оказывается меньше данного значения, то портфель лежит ниже апостериорной cOfL, что означает его меньшую эффективность по сравнению с рыночным портфелем10.
Избыточная информация порождает излишние затраты на её получение и затрудняет принятие решения. Поэтому при разработке информационного обеспечения системы следует найти такой уровень информационной насыщенности документов, за пределами которого дальнейшее увеличение объема информации уже не повышает обоснованности управленческих решений. Для этого руководствуются правилами [9.С.105]:
1. Все ли собранные данные необходимы для целей оценки? Посторонняя или избыточная информация,
называемая избыточная информация. Она удорожает и загромождает учет, замедляет получение действительно необходимых данных. Во-вторых, при наблюдении должны требоваться только те сведения, которые могут быть получены. Незнание хозяйственниками методологии учета часто приводит к тому, что от бухгалтеров запрашивают информацию, которой у них нет и не может быть. Отсюда вытекают два закона регистрации:
Избыточная информация удорожает ее получение, усложняет ведение бухгалтерского учета, делает менее прозрачной при принятии конкретных решений и в конечном итоге снижает эффективность контроля. Последний фактор имеет место и в случае, когда учетные данные подготовлены не в полном объеме.
Объем символьной информации измеряется числом знаков, букв, символов. Объем воспринимаемой информации о каком-либо объекте характеризуется символьным объемом, количеством текста, графиков, рисунков, временем получения и анализа информации. При оценке подобной информации используют качественные показатели: информация избыточна, требуемого объема, информация недостаточна. Избыточная информация повышает качество последующих управленческих решений, но требует больших затрат времени для ее передачи и анализа. Недостаток информации затрудняет выработку правильного решения.
4. Не попадает ли в пункты форм посторонняя или избыточная информация? (Если люди заполняют бланк по-разному, значит он оформ/лен нечетко, формулировки реквизитов двусмысленны, данные поступают не в той последовательности, в какой они внесены в форму; если работник получает данные в последовательности А—В—С—D, а вносит их в последовательности С—В—D—А, то возрастает возможность описок).
Основной вид информационного резерва, направленный на компенсацию внутренних возмущений, представляет собой определенную избыточность информации и заключается в том, что в передаваемой информации помимо данных, которых было бы вполне достаточно, если бы они передавались без искажения, передаются и дополнительные данные, с помощью которых можно обнаружить и исправить некоторые ошибки. Важно, что полной гарантии обнаружения и исправления всех возможных ошибок избыточная информация не дает, хотя с ростом объема избыточной информации вероятность пропуска искаженных данных снижается.
Характер управленческой информации - регламентированные информационные потоки - точная, избыточная информация - зависимость информационных потоков от складывающейся кризисной ситуации - недостоверная, недостаточная информация
избыточная информация; поощрения за стабильность и экономию и т.п.
• когда в тексте содержится избыточная информация — повторы и «общие места».
В любой информационной системе задача состоит в достижении максимальной достоверности передачи информации. Для этого применяются различные математические и логические приемы выявления ошибок, включаемые в компьютерные программы, а также многократное повторение передачи одинаковых данных. (См. Избыточная информация.) И все же какая-то доля ошибок неизбежна. Вероятность необнаруженных ошибок при решении экономических задач признается допустимой в пределах от одной тысячной (задачи оперативно-производственного планирования) до одной миллионной (бухгалтерский учет). При таких жестких условиях можно считать информацию достоверной.
Инвестиционной эффективности Инвестиционной финансовой Инвестиционной программе Инвестиционной стратегии Инвестиционного института Инвестиционного контроллинга Инвестиционного поведения Инвестиционном менеджменте Имущественных комплексов Инвестирования иностранного Инвестирование рискованным Инвесторы используют Инвесторы покупающие вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
